杨德龙 | 立方大家谈专栏作者
8月13日周五沪深两市维持震荡调整的走势，前期强势板块向新能源、稀土芯片、半导体等等也出现了分化的走势。虽然仍然保持强势震荡，但是单边上涨的过程可能已经结束，目前进入反复震荡阶段，这也验证了我之前的给大家提供的风险提示。而消费板块经过上周的反弹，出现一定的疲态，再次进入到焦灼的阶段，这说明投资者信心回升需要时间。做价值投资要保持一定的耐心，特别对于超级投资者来说，在低位配置了优质股票之后，要有耐心持有，等待市场回暖。年底之前市场的机会主要是恢复性上涨的机会，也就是一些被错杀的白龙马股出现了恢复性上涨带来的机会。很多优质股票下跌了30%~50%，下跌的幅度已经比较大。一旦市场回暖，反弹概率很大。
从长期来看，白龙马股是可以穿越牛熊周期的，2016年我就提出白龙马的概念，即白马加行业龙头。概括了这一批既有业绩又有行业龙头地位的好公司。过去五年白龙马股涨幅巨大，其中有代表性的茅指数纷纷大涨，这说明投资者对于白龙马股的价值还是比较认可。近期对于白龙马的定义和内涵我也进行了详细的阐述，白龙马除了包含传统的这种消费白马之外，也包含一些成长性确定的新型白龙马股。比如新能源汽车、光伏等行业龙头股。未来的成长性，确定性比较强。做投资我们看未来。未来能够持续增长的行业都是经济转型受益的行业。而经济转型淘汰的行业则可能缺乏机会，比如说部分金融、地产等标的，未来的成长空间可能不大。所以这时候去配置这些行业不是一个明智的选择。虽然他们的估值比较低，甚至有一些很著名的投资人过去几年收益平平，就是因为配置低估值的传统行业，我认为这是陷入到价值投资陷阱，对于一些过期行业，虽然过去的业绩很辉煌，现在业绩也不错，但是未来的成长空间已经不大。在这种情况之下，市场是有效的，投资者会用脚投票。而真正受益于经济转型的消费、新能源和科技互联网这三大方向是我一直建议大家重点配置的，现在除了新能源板块大涨，估值较高以外，消费白马股和互联网科技互联网巨头都出现了比较大的下跌，估值高的风险已经得到了充分的释放，可以考虑到逢低布局。这三大方向是代表未来的三大方向，而做投资我们不能看后视镜，我们要往前看。巴菲特曾经说过，没有基础的投资，就像闭着眼睛开车，我们如果没有研究做支撑去盲目投资的话，甚至靠打听消息去炒股，必然面对亏损的命运。当然做价值投资是知易行难，人性的弱点就是既贪婪又恐惧，上涨的时候贪婪，下跌的时候恐惧，所以要克服自己的恐惧。
从全球市场来看，美股依然处于强势上攻的状态，周四美股小幅上扬。道指和标普指数连续多日创出历史佳绩。打破了很多人的疑虑。过去一年很多投资者都在担心美股会不会出现崩盘，从而拖累A股表现。但实际上美股仍然是强势表现，不断创佳绩。很多人问为什么美股会有强势的表现？一个是美股，确实上市公司的质量比较高，吸引了全球资本的流入。另一个就是美国在货币政策保持宽松状态情况之下，推出积极的财政政策。美国总统拜登上台之后推出了1.9万亿美元的经济刺激计划，而美国参议院本周早些时候又通过了1万亿美元的基础设施建设法案。这些政策进一步提升了工业和材料等周期性板块的表现。此外，美国参议院还批准了一项总额为3.5万亿美元的预算决议框架，以推行拜登政府的一系列项目。而从经济数据来看，美国申请失业救济人数连续第二周下降，符合预期。创出疫情以来的新低。这证实劳动力市场在进一步逐渐好转。一方面经济在好转，另一方面政府的政策非常积极，助力股市表现。
相对而言，在全球股市涨成一片的情况之下，A股的表现相对比较虚弱，但是反过来讲，也跌出了机会。A股的优质龙头经过这一波杀跌之后，很多都已经出现了投资价值。部分股票接近去年7月的市场价格，相当于跌回一年前。现在就是战胜恐惧的时候，不要被市场行情短期的下跌，改变自己的投资思路。在市场低点去配置心仪的股票或者是优质基金是一个比较好的投资策略。大家如果看好新能源的方向，可以考虑配置我管理的前海开源清洁能源主题基金。长期来看，新能源替代传统能源是大方向，长期的表现值得期待。而在当前调整到位的消费白马股也是一个不错的配置标的。消费增长是最稳定的，而消费行业龙头股的盈利能力是各个行业中最强的。无论是从毛利率、净利率和ROE这些盈利指标来看，还是从业绩增长的稳定性来看，消费白马股都具有其他行业无法媲美的优势。所以建议大家在当前保持信心和耐心，坚持做价值投资，不要被短期市场的波动所影响。
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【来源：大河财立方】
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